投资建议的来源有哪些 “隔阂王”卷不动了？恩捷股份或迎上市首亏

1月21日晚间，恩捷股份(002812.SZ)流露2024年度事迹预报，公司瞻望2024年归母净利润蚀本5.15亿元—6.65亿元，上年同时盈利25.27亿元。2024年净利预亏，或是该公司上市以来初次出现年度净利蚀本。

关于蚀本原因，恩捷股份在公告中归结为两毛糙素：其一是行业竞争加重，锂电板粉碎膜居品价钱及毛利下落；其二是公司拟对存货等钞票计提减值损失，对本讲明期事迹形成较大影响。

恩捷股份总部位于云南，前身是云南玉溪编削彩印有限公司，2014年上市，2018年改名为恩捷股份。自2018年起，恩捷股份接踵并购上海恩捷、江西瑞通、苏州捷力和纽米科技等锂电隔阂企业，并冉冉成为大众锂离子隔阂龙头企业。

隔阂是锂电板四大中枢材料之一，亦然锂电板中具有高工夫壁垒的中枢组件。跟着新能源汽车产业的赶紧崛起，能源锂电板的市集占比握续攀升，进而推动了国内锂电板隔阂全体需求的快速增长。

恩捷股份事迹乘风而起，2018年-2022年，恩捷股份营收从24.57亿元增长至125.91亿元；利润方面，归母净利润从2018年的5.18亿元增长至2022年的40亿元。

不外，最近两年新能源市集发展速率放缓，锂电板行业也随之濒临产能弥散、行业竞争加重等挑战，高下贱企业大打价钱战，进一步挤压了关系企业的生计空间。

从事迹上看，除恩捷股份外，A股另外两家锂电隔阂企业星源材质(300568.SZ)和中材科技(002080.SZ)利润均存在不同历程的下滑。2024年前三季度，星源材质收场净利润3.50亿元，同比下滑47.66%。中材科技瞻望2024年净利润约6.34亿元-9.5亿元，同比下落57.26%-71.48%。

左证探讨机构EVTank近日发布的《中国锂离子电板隔阂行业发展白皮书(2025年)》，隔阂行业的竞争模式呈现了较大的变化，但恩捷股份仍保握行业龙头地位。

EVTank数据表露，2024年，上海恩捷(恩捷股份控股)以接近70亿平米的出货量名次行业第一，关联词其市集份额相对2023年有所下落。星源材质以40亿平米的出货量名次行业第二。2024年出货量前十企业中还包括河北金力、中材科技、惠强新材、中兴新材、江苏厚生、蓝科途、璞泰来卓勤和北星新材。

值得宝贵的是，中国塑料加工工业协会电板薄膜专委会曾于2024年11月25日向天下电板隔阂分娩企业发出倡议书，倡议企业按照市集需求组织分娩活动，从产销两头主动控量、趁势减量，不打价钱战、不作念份额之争，通过加强供给侧管控，收场“量减利不减”或“量减利增”。

比较于其他隔阂上市企业，恩捷股份最近几年的存货范畴较高，且握续增长。2020年-2023年，恩捷股份存货范畴分离为 11.6 亿元、16.8 亿元、24.6 亿元和 30.01亿元。2024年三季度末，公司存货余额为38.8亿元。

有投资者昨年9月在互动平台向恩捷股份发问存货增多的原因，公司陈诉暗示：存货增多主要系公司销售范畴增长，公司存货也会相应增多。此外，公司客户数目繁密，公司的分娩基地也较多，需要进行备货，以收场对客户握续、实时的供应。公司将陆续加强存货科罚，保握合理节律。

事实上，恩捷股份近期一直在鼓吹国际产能彭胀，标的在北好意思、欧洲、东南亚落地分娩基地。

恩捷股份2024年12月2日流露的机构调研公告表露，公司在匈牙利、好意思国、马来西亚有产能布局，匈牙利工场分两期投建，一期方式国际客户正在考证，考证责任获胜，将无意初始进行量产供应；匈牙利二期方式霸术投建4条产线，隔阂产能约8亿平素米；好意思国涂覆工场霸术14条涂布产线，涂覆产能约7亿平；马来西亚基地霸术产能约10亿平，前述国际方式均在按标的鼓吹。

恩捷股份暗示，“国际居品的盈利水平优于国内，具体盈利情况因地方国度或地区的投资资本和运营用度等不同而有所各异。”